Notre objectif ambitieux demeure d’atteindre la neutralité carbone à partir de 2030, contribuant ainsi de manière concrète à la lutte contre le réchauffement climatique.

Notre offre d’investissement évolue et propose une variété de solutions pour toutes les grandes classes d’actifs. Nous développons de nouvelles solutions d’investissement innovantes qui seront prochainement accessibles. Nous proposons par exemple des produits structurés « Green », ou des mandats discrétionnaires à filtre « Environnemental, Sociétal et de bonne Gouvernance » (ESG). Nos engagements dans le développement durable sont variés et ne se limitent pas à la question environnementale. Ainsi dans cette Lettre, vous trouverez des informations sur notre nouveau fonds actions « Santé Durable » lancé par notre société de gestion HSBC Asset Management, un fonds thématique qui cherche à avoir un impact social avec une approche basée sur la durabilité, l’innovation et la croissance long terme dans le secteur pharmaceutique. Vous trouverez également des informations sur notre participation au Cercle Robeco pour une banque privée durable, initiative qui rassemble les grands acteurs de la place pour poursuivre notre travail de réflexion, pour nous enrichir de nos différences et évoquer conjointement, les enjeux de durabilité et les progrès réalisés et à venir.

Une initiative que nous portons avec beaucoup d’enthousiasme et qui s’inscrit pleinement dans notre volonté d’inscrire notre Banque Privée dans un monde durable, comme acteur de changement. J’ai d’ailleurs, à cette occasion, pu répondre à une interview aux côtés de notre Directeur de l’Offre Jean-Michel Starck, pour partager notre vision et nos engagements en matière d’ESG. Je vous invite à en découvrir de plus amples détails ci-dessous.

Comme vous le savez, nous avons déménagé notre siège social au 38 avenue Kleber à Paris 16e arrondissement. Nos équipes y sont à présent toutes installées et nous sommes très heureux de pouvoir vous y rencontrer.

Je vous souhaite un très bel été et vous donne rendez-vous à la rentrée de septembre pour notre prochain webinaire consacré à la cession d’entreprises.

Nous vous remercions de votre confiance.

François Essertel,

Directeur de HSBC Private Banking en France

HSBC France

Soyez vigilants lors de la réception d’e-mails non sollicités car la période actuelle est propice aux fraudes et au piratage.

La Réserve fédérale (Fed) n’a pas modifié ses perspectives de politique monétaire à court terme lors de sa réunion de juin. Elle est toutefois favorable à une hausse des taux en 2023. Il semble évident que la Fed fera prochainement une déclaration au sujet de la réduction de son programme d’assouplissement quantitatif. Cette annonce pourrait provoquer un retour de la volatilité sur les marchés financiers et conduire les participants à revaloriser certains titres de leurs portefeuilles. Toutefois la Fed semble déterminée à fournir des liquidités et à conserver sa politique de taux bas afin de stimuler l’activité économique. Par conséquent, nous demeurons positifs sur les actifs à risque, avec une surpondération des actions mondiales et américaines.

Comme prévu, la Réserve fédérale n’a pas modifié sa politique lors de sa réunion de juin. Le FOMC (Comité fédéral d’open market) a laissé inchangé son taux directeur dans une fourchette de 0,0 à 0,25 %. Toutefois, compte tenu de son opinion plus positive sur la croissance économique, le Comité a modifié ses prévisions de taux directeurs. Il a intégré une hausse de cinquante points de base du taux de rémunération des « fed funds » en 2023. Le FOMC a également publié de nouvelles hypothèses économiques pour les prochaines années. La prévision de croissance a été revue à la hausse à 7,0 % en 2021, tandis que l’hypothèse d’inflation a été revue à la hausse de manière significative en 2021. Dans la mesure où le FOMC n’a pas relevé ses prévisions médianes de l’indice des prix à la consommation PCE pour les années à venir, cela suggère que la Fed reste d’avis que l’accélération de l’inflation est transitoire et ne va pas devenir un problème plus généralisé pour les marchés financiers.

• S’agissant de la réduction progressive du programme d’assouplissement quantitatif déjà en place, la Fed a maintenu son rythme actuel d’achats de bons du Trésor américain et de titres adossés à des créances hypothécaires. Lors de la séance de questions-réponses, le président de la Fed, Jérôme Powell, a déclaré : « Nous donnerons un préavis avant d’annoncer une décision visant à modifier nos achats. » Compte tenu de cette assurance, il semble que la réduction du programme d’assouplissement quantitatif puisse prendre plusieurs mois avant de se concrétiser. À la suite des décisions prises aujourd’hui par la Fed, nous conservons notre biais positif en faveur des actifs à risque en surpondérant les actions mondiales. Notre surpondération sur les US reste en place et se concentre sur les valeurs cycliques et le secteur de la consommation. Nous abordons les opportunités liées à ces secteurs cycliques et de la consommation dans notre thème d’investissement « Reopening America ».
• Pour les investisseurs obligataires, la réduction potentielle du programme d’assouplissement quantitatif d’ici à la fin de l’année ou en 2022 implique que nous pourrions assister à une pentification de la courbe des taux. Toutefois, il est important de ne pas oublier que la hausse des rendements des emprunts d’État américains se traduirait très probablement par une augmentation de la demande mondiale en emprunts d’État américains. Cela pourrait limiter les rendements obligataires à long terme. Pour les investisseurs internationaux, toute prolongation des taux bas pendant une période plus longue donne à penser que le cycle économique pourrait être prolongé dans la mesure où la structure des taux américains pourrait rester accommodante plus longtemps que prévu. Sur les marchés du crédit, toute hausse modeste des rendements pourrait également être favorable à la demande sur les marchés du crédit d’entreprise. L’expansion du cycle économique actuel et l’amélioration des fondamentaux économiques et financiers devraient continuer à tirer le nombre de relèvements de notation des obligations d’entreprises à la hausse, dans la mesure où la qualité continue de s’améliorer. Certains segments obligataires plus spéculatifs demeurent par conséquent attractifs.

C’est donc avec un grand plaisir qu’en tant que partenaire nous avons pris la parole sur des sujets qui nous tiennent particulièrement à coeur au cours d’une interview filmée dans nos nouveaux locaux du 38 avenue de Kleber.

La Finance durable, ESG, ISR… tout le monde en parle mais que fait le Groupe HSBC ?

François ESSERTEL : Comme vous le savez, HSBC est une grande banque internationale, spécialisée dans le financement du commerce mondial, de l’industrie et de nombreux pays de par le monde. À ce titre, nous avons une responsabilité considérable, qui est tout simplement celle de procurer à nos clients l’expertise et le conseil nécessaire mais aussi les capitaux pour faciliter ces mutations vers des économies plus durables. À ce sujet, nous souhaitons être exemplaire et mettre en place des actions tangibles, en ligne avec les engagements de l’Accord de Paris.

Au coeur de ce que nous appelons notre « business plan pour la planète », nous nous sommes engagés à :

• Devenir une banque à impact net zéro carbone pour viser à réduire les émissions de carbone de nos activités d’ici à 2030.
• Fournir des financements durables à nos clients sur des projets de croissance et de transformation pour leur permettre de réduire leurs émissions de carbone. Notre ambition est d’apporter entre 750 milliards et 1 000 milliards de dollars de financements et d’investissements durables d’ici à 2030.

Nos initiatives ont été régulièrement récompensées, notamment par Euromoney qui nous a décerné le Prix de la meilleure banque mondiale pour la finance durable en 2019 et 2020.

Concrètement un investissement ESG, c’est quoi ?

Jean-Michel STARCK : Un investissement ESG est un produit financier qui couvre un de ces trois objectifs :

• défendre l’Environnement,
  
• avoir un impact Sociétal positif
• améliorer la Gouvernance des entreprises

Nous avons développé une offre « produits » pour répondre à ces trois défis.

Sur le « E »…

Nous offrons à nos clients une variété de solutions à travers de nombreux supports. Cela peut être un fonds thématique investi sur les valeurs spécialisées dans les énergies renouvelables, un placement privé à impact, une liste de stock picking issue de filtres allant du critère « d’exclusion, à celui de critère « d’impact » en passant par celui du best in class.

Nous n’oublions pas les lettres « S » et « G »

Ainsi l’un de nos fonds investit et sélectionne les entreprises les plus actives dans l’égalité et la parité « hommes / femmes ».

Nous avons parlé produit, mais le « process » est déterminant

Nos outils de construction de portefeuille et de conseils intégreront également les critères ESG.

« Intégrerons », car entre l’évolution réglementaire et la complexité sources de données d’analyses, nos outils évoluent.

Enfin, le travail de formation

Il est essentiel et nous consacrons beaucoup de temps à la formation des équipes qui rencontrent nos clients.

L’engouement actuel pour l’ESG sera-t-il durable ?

Jean-Michel STARCK : On ne peut plus concevoir la finance avec les yeux d’hier. Nous anticipons que les investissements ESG augmenteront trois fois plus vite que l’offre d’investissement traditionnelle d’ici à 2025.

Pourquoi ?

Trois axes alimentent cette forte pression.

• Nos clients privés certes recherchent la performance mais veulent également avoir un réel impact social, surtout les jeunes générations/ millenials.
• Les Family Office ont pour priorité des actifs coté et non cotés. Mais dans presque tous les cas, les critères ESG font partie de leur « due diligence » sur nos propositions.
• Régulateur & sphère publique : SFDR, Plan Biden

Créateur de performances pour nos clients

Cet engagement nous permettra de créer de la performance, grâce au biais qualité des thèmes ESG.

Quel est concrètement l’engagement sociétal de HSBC pour le développement durable ?

François ESSERTEL : Pour conclure, notre objectif est que l’ESG et la finance durable deviennent une conviction pour tous, et surtout de transformer cette conviction en une passion entrepreneuriale, ouvrant la voie à un vaste champ d’opportunités pour nos clients.

Ainsi, nos experts en sustainability sont présents à chaque étape des projets de nos clients, et de plus en plus fréquemment maintenant lors des cessions d’entreprises pour échanger avec nos clients sur leurs réinvestissements.

Nous partageons également nos passions avec nos collaborateurs et nos clients, par exemple en soutenant activement les cafés Joyeux, qui emploient des salariés porteurs de handicaps.

Je dirai enfin que notre ambition et nos décisions d’aujourd’hui façonnent le monde de demain. Et que cette responsabilité est non seulement enthousiasmante mais ouvre également un champ d’initiatives considérables pour nos clients. En tant que banquier privé, au coeur entre les entreprises, les familles et leurs projets, nous nous engageons à être des partenaires actifs pour réaliser cette transformation effective et saisir les opportunités durables.

Plusieurs facteurs influent sur les prévisions d’inflation ; la pandémie ainsi que l’actuel puissant rebond de l’économie les rendent d’autant plus imprévisibles, mais aussi le comportement des consommateurs, les choix de vie, le niveau de l’emploi sans omettre les innovations technologiques. De plus, des différences géographiques sont à prendre en considération puisque les prévisions dépendent également des actions gouvernementales.

Que doit-on en conclure ? Notre analyse nous permet de dire que :

• L’inflation devrait rester un événement largement temporaire ; nous devrions rester dans un environnement de faible inflation et de taux bas.
• Sur le court terme, l’inflation sera probablement plus élevée et moins prédictible que d’ordinaire.
• Les raisons de la hausse de l’inflation changent. Le prix des matières premières commence déjà à reculer mais nous devons maintenant être attentifs aux hausses de salaires. Cette hausse ne sera pas universelle, les activités non délocalisables et celles qui ne peuvent pas être automatisées devraient voir leurs salaires monter plus qu’ailleurs. Néanmoins, cette hausse devrait également être temporaire puisque nous pensons que de nombreuses personnes reviendront prochainement sur le marché du travail.
• Le pic d’inflation est plus élevé aux États-Unis qu’en Europe car le dollar est en baisse depuis un an et la consommation des ménages américains est particulièrement élevée.

Nous nous attendions à ce que la Fed commence à envisager une réduction des mesures extraordinaires de liquidité qui sont actuellement en place et, en particulier, à prévoir une remontée progressive des taux à horizon 2023.

La Fed n’a pas annoncé de changement de politique monétaire lors de son dernier discours ; l es politiques actuelles, très accommodantes, restent en place et les marchés anticipent toujours une remontée progressive des taux à partir de 2023.

Tant que le niveau de l’emploi n’aura pas retrouvé son niveau pré-Covid, il y a très peu de chance d’assister à un changement de discours. La Fed semble fermement décidée à fournir des liquidités et à maintenir des taux bas afin de supporter le rebond économique.

Ainsi, nous restons positifs sur les marchés financiers dans leur ensemble et nous surpondérons toujours la poche Actions de nos portefeuilles.

Sur les taux, nous pensons aussi que les prévisions d’inflation de long terme doivent être revues à la baisse et nous sommes heureux de voir le taux long terme en dollar passer sous les 1,50 %. Néanmoins, nous pensons que le mouvement haussier sur le dollar a été trop important, comme si le marché intégrait déjà la possibilité de fortes hausses de taux aux États-Unis. Nous maintenons notre vue sur le cours de l’euro face au dollar à 1,23 pour la fin d’année.

Du côté des marchés actions, nous pensons que certains mouvements récents proviennent de prises de profits et de réajustements de portefeuille. Nous pensons toujours que la forte hausse des valeurs cycliques devrait perdurer et nous 

HSBC Asset Management lance son premier fonds actions « Santé Durable », un fonds thématique qui cherche à avoir un impact social avec une approche basée sur la durabilité, l’innovation et la croissance long-terme. Le fonds est aligné sur l’ODD¹ n°3 – Bonne santé et Bien-être. Il est soumis à l’article 8 du règlement SFDR².
 

1. ODD : Objectifs de Développement Durable 2. Produit conforme à l’Article 8 = produit financier promouvant, entre autres, des caractéristiques environnementales ou sociales, ou une combinaison de ces caractéristiques, pour autant que les sociétés dans lesquelles les investissements sont réalisés aient de bonnes pratiques de gouvernance. 3. Bottom-up : approche de gestion également appelée « stock picking » (sélection de valeurs) qui privilégie avant tout les caractéristiques des titres avant celles du secteur de la société ou de la conjoncture économique.

Les investisseurs souhaitant obtenir un conseil d’investissement personnalisé peuvent se rapprocher de leur interlocuteur habituel. Cette interview ne revêt aucun caractère contractuel et ne constitue en aucun cas ni une sollicitation d’achat ou de vente, ni une recommandation d’achat ou de vente de valeurs mobilières dans toute juridiction dans laquelle une telle offre n’est pas autorisée par la loi. Les commentaires et analyses reflètent l’opinion de HSBC Asset Management sur les marchés et leur évolution, en fonction des informations connues à ce jour. Ils ne sauraient constituer un engagement de HSBC Asset Management. Les dispositions fiscales appliquées dépendent de la situation du souscripteur. Les dispositions peuvent évoluer dans le temps. Le capital n’est pas garanti. Il est rappelé aux investisseurs que la valeur des parts et des revenus y afférant peut fluctuer à la hausse comme à la baisse et qu’ils peuvent ne pas récupérer l’intégralité du capital investi. Vue d’ensemble sur le processus général d’investissement, qui peut différer en fonction du produit, du mandat du client ou des conditions de marché. À titre d’illustration uniquement. Les caractéristiques et mesures sont fournies à titre indicatif uniquement et sont susceptibles d’être modifiées pour tenir compte des changements de marché. Le « swing pricing » est un mécanisme d’ajustement de prix destiné à protéger les porteurs de parts, ou actionnaires, d’un organisme de placement collectif (OPC) contre les coûts de transaction supportés par cet OPC du fait de nouvelles souscriptions ou de nouveaux rachats. Ces coûts de transaction comprennent, sans que cela soit limitatif, les commissions des brokers (pour les actions), l’écart des fourchettes entre prix acheteur et prix vendeur (pour les produits de taux), les taxes sur les transactions financières, les frais de transaction prélevés par le dépositaire, etc.. Nous attirons votre attention sur le fait que le fonds possède un seuil de rachat (gate), niveau à partir duquel le gérant d’un organisme de placement collectif en valeurs mobilières peut échelonner le rachat de titres au lieu d’y procéder immédiatement Les commentaires et analyses reflètent l’opinion de HSBC Asset Management sur les marchés et leur évolution, en fonction des informations connues à ce jour. Ils ne sauraient constituer un engagement de HSBC Asset Management. Par conséquent, HSBC Asset Management ne saurait être tenue responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement prise sur la base de ce document et/ou analyse dans ce document. Les dispositions fiscales appliquées dépendent de la situation du souscripteur. Les dispositions peuvent évoluer dans le temps. HSBC Asset Management est la marque commerciale de l’activité de gestion d’actifs du Groupe HSBC, qui comprend les activités d’investissement fournies par nos entités locales réglementées. www.assetmanagement.hsbc.com/fr

Comité de rédaction : Diane Alexane ( Responsable de la gestion Conseillée), Julie Badaoui (Responsable Marketing), Nicolas Budry (Responsable Global Advisory Proposition France), Dr. Nathalie Flury et Dr. Michael Schröter (Co-responsables Actions Santé Durable), Gary Gahnassia (Conseiller en investissement, Jean-Michel Starck (Directeur de l’Offre)