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Retour à une surpondération des actions américaines et internationales grâce à la baisse des risques - Monthly View – Juin 2025
21 mai 2025
- La signature d’un accord entre les États-Unis et la Chine, incluant une suspension de 90 jours des droits de douane, a agréablement surpris les marchés. Cette annonce, combinée à des mesures similaires concernant d’autres pays, contribue à réduire sensiblement les risques politiques liés au commerce dans les mois à venir. Les investisseurs ont de plus en plus le sentiment que l’administration américaine reste attentive aux marchés et au monde des affaires, ce qui diminue les risques extrêmes
- Il faudra du temps pour mesurer pleinement l’impact économique des droits de douane, et la volatilité pourrait persister en raison de statistiques parfois erratiques. Toutefois, les prévisions de résultats ont déjà été revues à la baisse aux États-Unis comme à l’échelle mondiale, tandis que les valorisations se situent autour de leurs moyennes historiques. Et tout n’est pas négatif : entreprises et consommateurs pourraient accélérer leurs achats avant de nouvelles modifications tarifaires, soutenant certains indicateurs économiques à court terme. Une éventuelle baisse d’impôts aux États-Unis avant la fin de l’année pourrait aussi améliorer le sentiment de marché
- Dans ce contexte, nous devenons plus constructifs sur les actions américaines, avec un potentiel de rebond à court terme. Notre conviction que l’innovation portée par l’intelligence artificielle reste dynamique soutient également cette vision
- Nous pensons ainsi que la rotation active hors des actifs américains devrait ralentir. Nous ne favorisons plus les actions européennes (hors Royaume-Uni), que nous ramenons à neutre, tout en rehaussant les actions américaines à une légère surpondération. Pour des raisons similaires, nous ramenons notre position sur l’EUR/USD à neutre
- L’accord sino-américain, meilleur qu’attendu, constitue également un soutien clair pour l’Asie. Nous maintenons donc notre surpondération sur les actions des marchés émergents asiatiques. Bien que le contexte tarifaire se soit apaisé, nous continuons de privilégier les zones résilientes et les thématiques de croissance structurelle, avec une surpondération maintenue sur les actions chinoises, indiennes et singapouriennes
- Enfin, l’incertitude autour du commerce mondial n’ayant pas totalement disparu, nous continuons à recommander une large diversification à l’échelle mondiale via des obligations de qualité, l’or, les hedge funds et d’autres stratégies alternatives